25년 3월 최근 주식 시장 하락과 경제 성장 우려에 관한 분석

주식 시장 6개월 저점 근접, 경제 성장 둔화 우려 확산

2025년 3월 16일

최근 글로벌 주식 시장이 6개월 만의 저점에 가까워지고 있습니다. 경제 성장 둔화에 대한 우려와 관세 정책이 미래 전망에 미칠 영향에 대한 불안감이 투자자들의 신뢰를 흔들고 있죠. 이번 포스팅에서는 최근 시장 동향과 앞으로의 전망에 대해 살펴보겠습니다.

지난주 주식 시장 급락

지난주 S&P 500은 약 2.3% 하락했고, 다우존스는 3%(1,300포인트 이상) 하락했습니다. 기술주 중심의 나스닥 종합지수는 약 2.4% 하락했습니다. 특히 목요일에는 S&P 500이 2월 19일 기록한 최고치에서 10% 하락하며 공식적으로 조정 국면에 진입했습니다.

이번 주에는 미 연준(Fed)과 미국 경제의 건전성이 투자자들에게 가장 중요한 관심사가 될 것입니다. 중앙은행은 수요일에 다음 통화정책 결정을 발표할 때 금리를 동결할 것으로 대체로 예상됩니다. 시장은 중앙은행이 언제 다시 금리를 인하할 수 있을지에 대한 단서를 주목할 것입니다.

월요일에 발표될 2월 소매 판매 데이터는 이번 주 예정된 경제 데이터 발표 중 하이라이트가 될 전망입니다. 기업 실적 측면에서는 목요일 장 마감 후 발표될 나이키(NKE), 페덱스(FDX), 마이크론(MU)의 분기 실적이 면밀히 주목받을 것입니다.

인내심 있는 연준(Fed)의 행보

최근 주식 시장 하락은 경제 데이터 둔화에 대한 시장의 우려 증가와 함께 일어났으며, 투자자들은 2025년에 연준이 약 세 차례의 금리 인하를 단행할 것으로 예상하고 있습니다.

하지만 인플레이션이 여전히 연준의 2% 목표치를 웃돌고 있고, 트럼프 행정부의 관세 및 기타 정책의 잠재적 영향이 가격 상승을 더욱 부추길 수 있다는 점을 고려할 때, 연준은 수요일에 금리를 동결할 것으로 널리 예상됩니다.

"파월 의장은 경제에 대해 조심스럽게 낙관적인 견해를 보일 가능성이 높지만, 정책 불확실성이 높기 때문에 불투명한 전망을 지적할 것입니다."

- 마이클 가펜, 모건 스탠리 미국 수석 경제학자

주목해야 할 핵심은 연준의 최신 경제전망요약(SEP)입니다. 여기에는 정책입안자들이 미래 금리가 어디로 향할 수 있을지에 대한 기대치를 매핑하는 '점도표(dot plot)'와 파월 의장의 기자회견 중 발언이 포함됩니다.

연준이 지난 12월에 마지막으로 점도표를 발표했을 때, 중간 전망치는 2025년 말 연방기금금리가 3.75%에서 4% 범위에 도달할 것으로 예상했습니다. 이는 올해 두 차례의 25베이시스포인트 인하를 반영하는 것으로, 시장 기대치보다 한 차례 적습니다.

소비자 리포트 카드

1년 만에 최악의 소매 판매 보고서는 지난 한 달 동안 시장이 미국 경제 성장 전망을 재평가하게 만든 첫 번째 데이터 포인트 중 하나였습니다.

월요일 아침, 투자자들은 1월 소매 판매의 0.9% 감소가 소비자 지출 둔화의 시작이었는지 여부를 다시 한번 살펴볼 것입니다. 경제학자들은 2월 수치의 반등을 예상하며, 소매 판매가 0.6% 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

"1월의 벨트 조이기는 11월과 12월의 상대적으로 인상적인 홀리데이 시즌 이후에 이어졌으며, 이 시기 판매량은 심지어 더 높게 수정되었습니다. 따라서 1월의 후퇴는 소비자 지출의 변화보다는 2024년 홀리데이 쇼핑 시즌의 강한 마무리에 더 많은 의미가 있을 수 있습니다."

- 제이 브라이슨이 이끄는 웰스 파고의 경제학자 팀

경제 성장 우려 속에서 최근 주식 하락을 감안할 때, 전략가들은 경제 성장이 개선된다는 신호가 시장의 촉매제가 될 수 있다고 지적했습니다. 반대로, 상황이 더 악화되면 주식에 더 큰 압박을 가할 수 있습니다.

"앞으로의 주요 시장 리스크는 경제 전망의 주요 추가 악화입니다."

- 데이비드 코스틴, 골드만삭스 미국 주식 전략 책임자 (연말 S&P 500 목표치를 6,500에서 6,200으로 하향 조정)

여전히 '매그니피센트 7' 시장

지난 한 달간의 극적인 시장 붕괴는 이른바 "매그니피센트 세븐" 기술주의 대규모 매도가 주도했습니다.

엔비디아(NVDA), 알파벳(GOOG, GOOGL), 아마존(AMZN), 메타(META), 애플(AAPL), 마이크로소프트(MSFT)는 모두 최근 52주 고점에서 약 20% 하락했습니다. 한편, 테슬라(TSLA)는 지난 1년 동안의 고점에서 거의 50% 하락했습니다.

그럼에도 불구하고, 이 주식들의 조합은 S&P 500 시가총액의 약 30%를 차지하고 있으며, 2024년에 관찰된 중간 30% 대의 최고 가중치에서 크게 벗어나지 않았습니다. 최근 시장 움직임에서 볼 수 있듯이, 이들의 방향은 시장이 다음에 어디로 향할지에 여전히 중요한 영향을 미칩니다.

"여기서 시장이 더 오르려면 확장 이론이 일어나야 하지만, 매그니피센트 세븐이 기여해야 합니다."

- 스콧 크로너트, 시티 미국 주식 전략가

크로너트는 지난 몇 년 동안 S&P 500의 수익 증가를 주도한 이 그룹에 대해 "구조적 성장 구성 요소"가 여전히 온전하다고 덧붙였습니다. BMO 캐피털 마켓의 수석 투자 전략가인 브라이언 벨스키도 이 그룹의 중요성에 대한 크로너트의 의견에 공감했습니다.

"아마도 이 기술주들이 좀 과열됐을 수도 있습니다. 하지만 결국, 이들은 미국 주식 시장의 성장 궤적을 정의하는 거대 기업들입니다. 그들은 사라지지 않을 것입니다."

- 브라이언 벨스키, BMO 캐피털 마켓 수석 투자 전략가

이번 주 경제 일정

월요일
경제 데이터: 2월 소매 판매 전월 대비(+0.6% 예상, -0.9% 이전), 자동차 및 가스 제외 소매 판매 전월 대비(+0.5% 예상, -0.5% 이전), 소매 판매 통제 그룹 전월 대비(+0.4% 예상, -0.8% 이전), 3월 NAHB 주택 시장 지수(42 예상, 42 이전)

화요일
경제 데이터: 2월 주택 착공 전월 대비(+0.8% 예상, -9.8% 이전), 2월 건축 허가 전월 대비(-1.6% 예상, -0.6% 이전), 2월 수입 가격 지수 전월 대비(-0.1% 예상, +0.3% 이전)
실적 발표: XPeng(XPEV)

수요일
경제 데이터: FOMC 금리 결정(변동 없음 예상)
실적 발표: Five Below(FIVE), General Mills(GIS), Signet Jewelers(SIG), Williams-Sonoma(WSM)

목요일
경제 데이터: 3월 15일 주간 신규 실업수당 청구건수(224,000 예상, 220,000 이전), 3월 필라델피아 비즈니스 전망(10.3 예상, 18.1 이전), 2월 선행지수(-0.2% 예상, -0.3% 이전), 2월 기존 주택 판매(-3.4% 예상, -4.9% 이전)
실적 발표: Academy Sports and Outdoors(ASO), Darden Restaurants(DRI), FedEx(FDX), Land's End(LE), Lennar(LEN), Micron(MU), Nike(NKE)

금요일
경제 데이터: 주목할 만한 경제 데이터 발표 없음
실적 발표: Carnival Corporation(CCL), NIO(NIO)

경제 성장 둔화에 대한 우려는 계속되고 있지만, 이번 주 발표될 소매 판매 데이터와 연준의 금리 결정이 시장에 어떤 방향성을 제시할지 주목해야 할 것입니다. 특히 매그니피센트 세븐으로 불리는 기술주들의 움직임이 전체 시장 방향성을 결정하는 중요한 지표가 될 전망입니다. 투자자들은 경제 지표와 기업 실적을 면밀히 관찰하며 시장 변동성에 대비해야 할 시기입니다.

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