주식 시장 조정은 숨겨진 기회: 2025년 역사적 강세장의 도래

 

주식 시장 조정은 숨겨진 기회: 2025년 역사적 강세장의 도래

2025년 3월 16일

올해 초 주식 시장은 상당히 좋은 출발을 보였습니다. 하지만 최근 관세에 대한 우려, 인플레이션 불안, 그리고 GDP 성장에 대한 갑작스러운 걱정이 주가를 끌어내렸습니다. 오늘은 이런 시장 상황이 사실은 위기가 아닌 기회라는 점을 말씀드리려 합니다.

대부분의 조정(pullback)이나 급락(correction)은 사실 숨겨진 기회입니다. 시장은 어차피 조정이 필요했고, 앞서 언급한 우려들은 투자자들이 수익을 실현할 완벽한 계기(혹은 구실이라고 해도 좋겠네요)를 제공했을 뿐입니다.

시장 조정의 현 상황을 이해하기

먼저 용어부터 정리해보죠. '조정(pullback)'은 -5%에서 -9.99% 사이의 하락을 의미하며, 일반적으로 1년에 3-4번 발생합니다. '급락(correction)'은 -10%에서 -19.99% 사이의 하락을 의미하며, 대략 1년에 한 번 일어납니다.

현재 다우존스는 작년 12월 최고치 대비 -7.83% 하락했고(조정), S&P 500은 몇 주 전 최고치에서 -8.22% 하락했습니다(조정). 나스닥은 작년 12월 최고치에서 -12.0% 하락했고(급락), 소형주 지수인 러셀 2000은 작년 11월 최고치에서 -16.3% 하락했으며(급락), 중형주 지수인 S&P 400은 11월 최고치에서 -13.7% 하락했습니다(급락).

이런 조정과 급락이 고통스러운 것은 사실이지만, 이는 매우 흔한 현상입니다. 모든 강세장에는 이런 과정이 있습니다. 중요한 것은 이런 흔한 움직임을 알고 있다면, 이를 매도 시점이 아닌 매수 기회로 바라볼 수 있다는 점입니다.

또한 조정과 급락은 종종 과도한 공포심을 동반합니다. 지금이 바로 그런 단계에 접어들고 있는 것 같네요(이미 그렇지 않다면 말이죠). 하지만 다시 말하지만, 이런 휴식기는 다음 상승 단계로 가기 전에 시장을 새롭게 하고 강화하는 데 도움이 됩니다.

그리고 이 조정이 끝나면(생각보다 빨리 끝날 수 있습니다), 엄청난 상승이 있을 것으로 예상합니다.

2025년, 역사적인 강세장이 될 수 있는 이유

왜 2025년이 역사적인 강세장이 될 가능성이 있는지, 몇 가지 이유를 살펴보겠습니다.

역사는 반복된다

지난해 S&P 500은 23.3% 상승했습니다. 이는 2년 연속 20% 이상의 상승률을 기록한 것이죠(2023년에는 24.2% 상승). 이런 현상은 과거에 거의 볼 수 없었던 일입니다. 그리고 저는 이것이 올해뿐만 아니라 앞으로 몇 년 동안 좋은 전조가 될 것이라고 생각합니다.

일부는 이런 연속적인 인상적인 상승을 닷컴 버블과 연관 짓고 경계의 이야기로 해석하지만, 저는 다르게 보고 있습니다.

닷컴 버블이 '터진' 2000년은 S&P가 연간 -10.1% 하락했을 때였습니다. (그것은 또한 Y2K로, 그 당시 많은 공포가 있었지만 거의 문제 없이 지나갔죠.)

중요한 것은 닷컴 버블 이전에 닷컴(기술) 붐이 있었다는 점입니다.

• 1995년 S&P는 34.1% 상승
• 1996년 20.3% 상승
• 1997년 31.0% 상승
• 1998년 26.7% 상승
• 1999년 19.5% 상승

이는 5년 동안 지속된 놀라운 랠리였습니다. 그렇습니다, 닷컴 버블은 2000년에 찾아왔습니다. 하지만 그 전 5년 동안 지수는 220% 증가했고, 많은 개별 주식들은 수백 퍼센트에서 수천 퍼센트까지 상승하며 사람들을 부자로 만들었습니다.

저는 지금 우리가 유사한 이유로, 그리고 현재 시대의 고유한 특성으로 인해 또다시 같은 현상을 목격할 수 있다고 생각합니다. 아마도 5년 이상의 호황기가 올 수 있을 것입니다.

기술 붐: 과거와 현재 (AI 기술 붐은 여전히 활발)

당시 기술 붐은, 인터넷과 닷컴 기업들이 주도하면서 모든 사람들이 기술주에 열광하게 만들었습니다. 그것은 새롭고 흥미로웠으며, 인터넷은 사람들이 쇼핑하고, 비즈니스를 하고, 서로 상호작용하는 방식을 바꿀 것으로 예측되었습니다. 그 약속은 우리가 지금 알다시피 실제로 이루어졌습니다.

그렇다면 지금과의 유사점은 무엇일까요? 부분적으로, 이것도 또 다른 기술 붐입니다. 하지만 이 현대 기술 붐은 인공지능(AI)에 의해 주도되고 있습니다. 그리고 이는 개인용 컴퓨터, 인터넷, 모바일 폰만큼이나 혁신적일 것으로 예측됩니다. 또한 어떤 형태로든 거의 모든 산업에 영향을 미치고, 일상 생활에도 영향을 줄 것으로 예상됩니다.

AI 트레이드가 지금까지 잘 작동한 이유는 AI 붐이 실제이며, 실제 수익과 실제 성장 가능성으로 뒷받침되기 때문입니다.

하지만 시장 전망을 더욱 흥미롭게 만드는 다른 촉매제들도 많이 있습니다.

인플레이션과 금리

지난해 말에 인플레이션 완화 속도가 둔화되었지만, 최근 인플레이션 보고서들은 연준의 2% 목표치로 돌아가는 경로가 재개되었음을 보여주고 있습니다.

지난주 소비자물가지수(CPI, 소매 인플레이션)는 핵심 인플레이션(식품 및 에너지 제외)이 전년 대비 3.1%로, 전달의 3.3%에서 하락했습니다. 생산자물가지수(PPI, 도매 인플레이션)는 전년 대비 3.4%로, 전달의 3.6%에서 하락했습니다. 그리고 이전 주 개인소비지출(PCE) 지수(연준이 선호하는 인플레이션 지표)는 전년 대비 2.6%로, 전달의 2.8%에서 하락했습니다.

모든 사람들이 인플레이션이 여전히 너무 높다는 데 동의하지만, 제롬 파월 연준 의장은 최근에 인플레이션이 "2%로 돌아가는 지속 가능한 경로에 있다"고 믿는다고 말했습니다. 그는 또한 경제에 대해 "좋은 느낌을 받고 있다"며 "과열되지 않은 강한" 일자리 시장을 유지하면서 "인플레이션에 대해 상당한 진전"을 이루었다고 말했습니다.

연준은 관세에 대한 불확실성을 언급하며 아직 금리를 다시 인하할 준비가 되지 않았지만, 올해 2번 더 금리를 인하할 것으로 예상하고 있습니다(아마도 각각 25 베이시스 포인트씩).

그리고 이는 지난해 인하한 100 베이시스 포인트(불과 4개월 만에 모두)에 이은 것입니다. 낮아진 금리는 모든 규모의 기업에 도움이 될 가능성이 높지만, 일반적으로 더 많은 부채를 가지고 있고 조건도 덜 유리한 소형 기업들에 더 큰 영향을 미칠 것입니다. 그리고 이러한 절감액은 그들의 수익을 증가시키는 데 도움이 될 것입니다.

시장 전환과 폭 확대

위에서 설명한 모든 이유로 대형주와 기술/AI 주식들이 계속해서 번창할 것으로 예상합니다. 하지만 낮아진 금리로 인해 다른 산업과 주식들이 더 매력적으로 보이면서, 이러한 수익의 일부가 그쪽으로 옮겨갈 것으로 예상합니다. 이는 소형주 지수와 중형주 지수를 끌어올릴 것입니다. 그리고, 무시되었던 카테고리들이 큰 폭의 따라잡기를 할 수 있게 해줄 것입니다.

하지만 투자자 자금이 더 많은 관심을 주기 시작하면서 해당 지수에 있는 다른 주식들이 더 넓게 혜택을 받을 수 있기 때문에, 다우, 나스닥, S&P 500도 계속 상승할 것입니다. 그리고 그것은 시장에 매우 강세적입니다.

또한 금리가 계속 하락함에 따라, 머니 마켓에 묶여 있던 많은 자금이 주식으로 돌아와 주가를 더욱 지지할 것입니다.

1분기 GDP 전망은 어떻게 되고 있나?

몇 주 전, 시장은 갑자기 애틀란타 연방준비은행의 GDPNow 추정치에 놀랐습니다. 이전에 2.3%의 긍정적인 성장률로 예상되었던 것이 -1.5%로 대폭 삭감되었고, 며칠 후 다시 -2.8%로 삭감되었습니다. 현재는 -2.4%입니다. 하지만 긍정적에서 부정적으로의 극적인 변화는 많은 사람들을 놀라게 했습니다.

하지만 1분기 GDP에 영향을 미칠 수 있는 계절적 요인이 있다는 점을 언급해야 합니다. 실제로 1분기는 1년 중 가장 약한 분기로 간주됩니다. 또한 새로운 관세를 피하기 위해 노력하는 과정에서 발생한 수입 급증으로 인한 잠재적 왜곡이 있습니다. (수출 대비 수입 증가가 GDP 수치를 낮출 수 있다는 점을 주목해야 합니다.)

그렇다 하더라도, +2.3%의 상승에서 -2.4%의 하락으로의 큰 변화는 주목할 가치가 있습니다. 그리고 단순히 무시해서는 안 됩니다. 하지만 이를 악화시키는 요인들이 있습니다. 그리고 투자자들은 이 점을 명심해야 합니다.

이와 함께, 앞으로 몇 주와 몇 달 동안 경기 침체라는 단어를 더 자주 듣게 될 것입니다. 심지어 트럼프 대통령도 지난 주말에 경제가 새로운 정책에 적응하기 전에 경기 침체를 볼 수 있다고 암시했습니다. 하지만 그는 이후 "전혀 그렇게 보지 않는다. 이 나라는 호황을 누릴 것이다"라고 말하며 경기 침체를 예상하지 않는다고 말했습니다.

하워드 러트닉 상무장관도 이에 의견을 더하며 "절대로" 경기 침체가 없을 것이라고 말했습니다.

주목해야 할 중요한 점은 기본 경제가 강하다는 것입니다. 그리고 이는 최근 고용 상황 보고서에서도 다시 한번 강조되었습니다. 그것은 파격적이지는 않았습니다. 하지만 15만 1천 개의 새로운 일자리는 경기 침체적이지 않습니다. 이는 성장을 나타냅니다.

수익 전망은 성장을 가리킨다

아이러니하게도, 모든 사람들이 관세와 1분기 GDP 추정치 하락에 대해 걱정하는 동안, 수익 전망은 매우 좋아 보입니다.

기간	예상 수익 증가
2024년 4분기(이미 98% 이상의 수익 발표)	15.0% 증가
2025년 1분기	6.1% 증가 예상
2025년 2분기	10.5% 증가 예상
2025년 3분기	9.9% 증가 예상
2025년 4분기	10.9% 증가 예상

따라서, 경기 침체에 대한 우려가 갑자기 화두가 되었지만, 총 수익 전망에서는 그런 모습이 전혀 보이지 않습니다. 그리고 수익은 주가 상승의 핵심 동력입니다. 여기에 최근의 주가 하락을 더하면, 이제 밸류에이션은 매력적으로 보입니다.

결론: 지금이 바로 기회의 순간

시장 조정은 언제나 불안감을 주지만, 역사적으로 볼 때 이는 항상 좋은 매수 기회였습니다. 현재의 상황은 과거 닷컴 붐 초기와 유사한 패턴을 보이고 있으며, AI 기술의 발전, 인플레이션 완화 추세, 금리 인하 가능성, 기업 실적 성장 전망 등은 모두 앞으로의 강세장을 뒷받침하는 요소들입니다.

물론 단기적으로는 변동성이 계속될 수 있지만, 장기적인 관점에서 현재의 시장 조정은 숨겨진 기회를 제공하고 있습니다. 검증된 투자 전략을 통해 우량 기업에 투자하고, 시장의 과도한 반응에 휘둘리지 않는 것이 중요한 시점입니다.

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